Iran ve P4+1 masaya oturuyor.

05.04.2021 05:44

Geçtiğimiz hafta OPEC, petrol üretimini Mayıs, Haziran ve Temmuz ayları boyunca günde 2 mio varil artıracağını açıkladı. Aslında geç kalmış olan bu karar eşliğinde yapılan açıklamaya göre petrol talebi yeterli seviyelere gelmiş durumda. Burada bahsi geçen “sufficient” (yeterli) kelimesinin kavramsal değerini tam olarak ölçemiyoruz ama yarınki EIA aylık raporunda belki en güncel verilere dayanan tahminler bu konuya ışık tutabilir. Diğer yandan, tam olarak arz/talep dengesini göstermese de talep fonksiyonunun önemli değişkenlerinden birisi sayılan ABD havaalanlarındaki kontrol noktalarından geçen yolcu sayısı Covid sonrası dönemin en yüksek seviyelerine gelmiş durumda. Dolayısıyla üretimi artırmanın fiyat üzerinde çok da belirgin baskı unsuru olmamasını bekliyor olabilirler. Aslına bakarsanız kararın açıklanmasının hemen ardından üretim artışına rağmen WTI%4, Brent %2 kadar yükselmişti ki bu da onların düşüncesinin çok yanlış olmadığını düşündürebilir.

 

Ancak bu hafta, uzundur beklenen başka bir değişken denkleme dahil olabilir; Iran’ın uranyum zenginleştirmesine engel olmak üzere daha önce birkaç kez yarım kalan anlaşma görüşmeleri bu hafta yeniden başlıyor. Iran; Çin, Rusya, Fransa, İngiltere  ve Almanya (P4+1: Birleşmiş Milletler Güvenlik Konseyi ve Almanya) ile Salı günü masaya oturacak. Toplantıda konsey üyesi ABD’li bürokratlar da olacak ama Iran, Amerikan heyeti ile herhangi bir iletişimin olmaması konusunda çok ısrarlı. Bu gelişme ilk toplantının bir ice breaker ortamından ileri gidemeyeceğini gösteriyor. Sonuçta ABD olmadan bir karar alınmayacaktır. Tekrar petrol piyasasına dönersek, Iran’ın piyasaya girmesi yaklaşık 2mio varil daha arz artışı demek olacak. Bu da piyasadaki dengeleri bozma potansiyeli taşır. Ama eminiz ki OPEC (Suudi Arabsitan) kotayı hafifletme kararı alırken bizim eriştiğimizden çok daha fazla bilgiyi faktörize ederek bu sonuca varmışlardır.

 

Aslında, Iran’la yapılan her bir görüşme iyi gitse bile; ki bundan şüphe etmek lazım, daha önce de masaya oturulmuş ve anlaşmazlıkla kalkılmıştı; 2022’den önce Iran petrollerinin piyasaya gelmesi kolay gözükmüyor. Belki bu ifadeyi biraz düzeltmek gerekebilir; İran petrolünün uluslararası kurallara uygun olarak piyasaya gelmesi 2022’yi bulabilir. Nitekim halihazırda İran’ın zaten çeşitli yollardan petrolünü Çin’e sattığı haber akışında yer bulan bir durum. Anlaşma sağlanması halinde ise analizlere göre şimdikinin 2 katı, yani günde 4mio varil toplamda petrol girişi olacak.

 

Böyle bir senaryoda, koşullarda başka bir değişiklik olmaması halinde petrol fiyatı düşecektir. Ancak henüz bu hikayeye daha çok var. Daha yakın dönemli dinamiklere baktığımızda ise ABD’nin Covid’le mücadelesi oldukça başarılı gitse bile dünyanın geri kalanında hayatın o kadar kolay olmadığını görmek gerekir. Bunun doğal sonucu olarak gelen kapatmalar ve kısıtlamalar tüketim tarafını sekteye uğratabilir. Bu konunun petrolle ilgili kısmında ilk sinyal haftalık stok verilerinde artış gözlemlenmesi olacaktır. Petrol ve türevlerine olan talebi ölçmek amacıyla petrol kompleksi bileşenlerinin stok toplamının seyri ile petrol fiyatı arasındaki ilişkiyi aşağıdaki grafikten takip edebiliyoruz.

Bu grafiğe göre toplam stok pozitif bölgede birkaç hafta gittiğinde, zamanların çoğunda piyasada satış olduğunu görüyoruz. Buradan hareketle yukarıda bahsettiğimiz gelişmelerin gerçekleşmesi halinde petrolde geçen haftalardan bu yana görülen satışların devam edebileceğini düşünmek gerekir. Opsiyon piyasasında volatilitedeki skewness (putlara veya call lara doğru çarpıklık)  bu düşünceyi destekler şekilde satım opsiyonlarının volatilitesinin son zamanlarda daha hızlı yükseldiğini ve piyasanın aşağı yönlü korunma opsiyonlarını daha pahalıdan sattığını gösteriyor. Birkaç haftadır bu durumun devam ettiğini ve vadeli kontratlarda da yeni longların haftalardır artmadığını görerek, bir süreliğine petrolde zirveyi gördüğümüzü düşünüyoruz. Aşağı tarafta ise $57 seviyesinin aşağı yönlü kırılmasına kadar bant hareketi dahilinde gidip geleceğini, ama $57’nin kırılması halinde $54 - $51 bandını görebileceğimizi düşünüyoruz.

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.