Analiz- 3Ç22 Bilanço Tahminleri/1 (Halk Yatirim)

Analiz- 3Ç22 Bilanço Tahminleri/1 (Halk Yatirim) {{{https://www.halkyatirim.com.tr//pdf/2022/10/8493_3Ç22%20Bilanço%20Tahminleri.pdf}}} Dün Aselsan ile baslayan 3Ç22 bilanço sezonu, 21 Ekim’de Arçelik ile devam edecek. Bankalar cephesinde ise bilançodönemi 26 Ekim’de Akbank ile basliyor. Bilanço açiklama son tarihi konsolide olmayan sirketler için 31 Ekim ve konsolide olan sirketler için 9 Kasim olarak belirlendi. Solo banka bilançolari için son açiklama tarihi ise 9 Kasim, bankalarin konsolide finansallari için son tarih 21 Kasim olarak belirlendi. 3Ç22’de ortalama bazda Türk Lirasi dolar karsisinda çeyreklik bazda %13,6,yillik bazda da %109,9 degerkaybederken, euro karsisinda çeyreklik bazda %7,4 geriledi. Yillik bazda da %80 deger kaybi yasadi. Dönem sonu kapanisi olarak ise, TL dolar karsisinda çeyreklik bazda %11, yillik bazda da %109,2 deger kaybederken, euro karsisinda çeyreklik bazda %2,3 geriledi. Yillik bazda ise %73,8 deger kaybi yasadi. Arastirma kapsamimizda olan sirketlerden 3Ç22’de yillik bazda net karini ençok artirmasini bekledigimizsirketler, Çimsa, Akçansa, Tüpras, Dogus Otomotiv, Sok Marketler. Operasyonel tarafta ise, 3Ç22’de yillik bazda FAVÖK’ünü en çok artirmasini bekledigimiz sirketler, Biotrend, Tüpras, Tat Gida, Akçansa, DogusOtomotiv. Bankacilik tarafinda da en güçlü net kar artisinin yillik bazda %537 ile Vakifbank, çeyreklik bazda %36 ileGaranti Bankasinda görülmesini bekliyoruz. - Bankacilik Sektörü: Sektörde karlilik, kredi-mevduat makasindaki iyilesme ve TÜFE’ye endeksli tahvillerden elde edilen gelirlerin artisiyla 3. çeyrekte de devam ediyor. - Akbank’in 3Ç22’de net karinin çeyreksel bazda %27 artisla 16,6 mlr TL olarak gerçeklesmesini beklerken, net kara en güçlü katkida, yillik TÜFE varsayiminin %49,5’ten %65,0’e yükselmesiyle artan faiz gelirleri ve TL kredi-mevduat makasinda çeyreklik bazdaki 100 bps iyilesmenin etkili olmasini bekliyoruz.Kredilerde pazar payini koruyarak sektöre paralel büyüme gerçeklestiren Akbank’in faaliyet giderlerinde ise çeyreklik%16’lik artis tahmin ediyoruz. - Garanti Bankasi’nin3Ç22 net karinin çeyreksel bazda %36 artisla 17,5 mlr TL olarak gerçeklesmesini bekliyoruz. Öngörümüze en yüksek katkinin, önceki çeyrekte kullanilan yillik TÜFE varsayiminin %45’ten %75’e yükselmesiyle artan faiz gelirleri ile bu çeyrekte, rakip bankalara göre dahayüksek artis gösteren swap dahil net faiz marji olacagini tahmin ediyoruz. Diger taraftan faaliyet giderlerinde promosyon ödemeleri ve maas artislari kaynakli olarak artis öngörüyoruz. Bankanin aktif kalitesindeki iyilesmeye paralel olarak kredi risk maliyetinde düsüsün ise devam etmesini bekliyoruz. - Is Bankasi’nin3Ç22 net karinin çeyreksel bazda %3 gibi sinirli artisla 15,0 mlr TL olarak gerçeklesmesini bekliyoruz. Is Bankasi’ninTÜFE’ye endeksli tahvillerin degerlemesi ve muhasebe yönteminde kullandigi enflasyon oraninin, piyasa Katilimcilari Anketi verilerindeki 12 ay sonrasi tahmini olarak kullanmasi nedeniyle, TÜFEX gelirlerinindiger bankalara göre sinirli kalmasinin bu çeyrekteki net kar artisini sinirlayacagini tahmin ediyoruz. Bankanin TL mevduat hacmi bu çeyrekte güçlübüyümeyle sektörün çok üzerinde artis gösterirken ihtiyatliyaklasim dogrultusunda ayrilan karsiliklar sonucu karsilikgiderlerinde artis öngörüyoruz. - TSKB’nin 3Ç22 net karinin çeyreksel bazda %16 artacagini tahmin ediyoruz. Tahminimizde, TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerinde kullanilan oranin %60’tan %80’e yükselmesi ve net faiz marjindaki iyilesme etkili olurken, bankanin karsilik giderleri ve faaliyet giderlerindeki artis kar artisini sinirli tutmasini bekliyoruz. - Vakifbank’in buçeyrekte, çeyreklik net kar gelisiminin diger bankalara göre daha zayif kalacagini tahmin ediyoruz. 3. çeyrekte, çeyreksel bazda %30 düsüsle 4,89 mlr TL net kar bekledigimizVakifbank’in net kar sonuçlarinda ihtiyatlilik politikasi dogrultusunda 6 mlr TL civarinda tahmin ettigimiz, ayrilan serbest karsiliklarin önemli etkisi bulunuyor. Bankanin mevduat hacmi bu çeyrekte sektör ortalamasinin üzerinde büyürken swap kullaniminin artmasiyla swap maliyetlerinde artis vedolayisiyla marjlarda hafif daralma bekliyoruz. Bankanin TÜFEX degerlemesinde önceki çeyrekteki %58 oraninda degisimegitmedi. Dolayisiyla TÜFEX gelirlerinden katkinin sinirli olmasini bekliyoruz. - Yapi Kredi Bankasi’nin 3. çeyrekte net karinin çeyreksel bazda %23 artisla 14,7 mlr TL olarak gerçeklesmesini bekliyoruz. Önceki çeyrekte kullanilan yillik TÜFE oraninin %50’den %65’e yükselmesiyle faiz gelirlerinde artis, swap maliyetlerindeki gerilemeye paralel olarak net faiz marjinda artis olacagini tahmin ediyoruz. Bankanin son çeyrekte sektöre paralel kredi büyümesinin yaninda sektör ortalamasinin çok üzerinde mevduat artisi sagladiginitahmin ediyor, özellikle mevduat tarafinda yeni müsteri kazaniminin promosyon ödemeleri gibi ek maliyetleri nedeniylefaaliyet giderlerinde sektör ortalamasi üzeri artis öngörüyoruz. - Gida Perakendeciligi: Gida perakendeciligi sirketlerinin üçüncü çeyrek yüksek enflasyonun desteginde güçlü ciro büyümeleri kaydetmelerini bekliyoruz. Bim’in yüksek gida enflasyonu, hizli magaza açilislari, güçlü okul sezonu ve tüketicilerin artan bütçe hassasiyeti isiginda talebinindirim marketlere kaymasininetkisiyle, 3Ç22’de 39.063 mnTL ile yillik bazda %124 artisla güçlü ciro büyümesi kaydetmesini öngörürüyoruz. Girdi fiyatlarindaki enflasyonist baski, özellikle personel ücretlerindeki artislar ve artan enerji maliyetleri marjlar üzerinde baski olustursa da, operasyonel kaldiraç etkisi sayesinde bu etkinin sinirli kalmasini bekliyoruz. FAVÖK rakaminin yillik bazda %113 artisla 3.212 mn TL seviyesinde gerçeklesmesini öngörürken, FAVÖK marjitahminimiz %8,2 seviyesinde bulunuyor. Net karin ise yillik bazda %116 artisla 1.912 mn TL seviyesinde gerçeklesecegini düsünüyoruz. Migros’un gidaenflasyonundaki yüksek seyir,güçlü turizm destegi ve sezonluk magazalarin katkisi, okula dönüs etkisi ve online satiskanalinda büyüme trendinin sürmesiyle 20.805 mn TL ile yillik bazda %112 artisla güçlü ciro büyümesi açiklamasini bekliyoruz. Girdi fiyatlarindaki enflasyonist baski marjlar üzerinde baski unsuru olsa da, operasyonel kaldiraç etkisi sayesinde FAVÖK marjinin %8,6 seviyesinde gerçeklesmesini öngörüyoruz. FAVÖK tahminimiz yillik %98 artisla 1.795 mn TL, net kar tahminimiz ise 535 mn TL seviyesinde bulunuyor. Sok’un yüksek gida enflasyonu, mevsimsel magazalarin katkisi, benzer magaza satislarindaki güçlü artis ve hizli magaza açilislarinin destegiyle 16.569 mn TL ile yillik bazda %129,7 ciro büyümesi yakalamasini öngörüyoruz. FAVÖK tahminimiz yillik %107 artisla 1.336 mn TL, net kar tahminimiz ise 430 mn TL seviyesinde bulunuyor. Netkar marjindaki iyilesme trendinin devam etmesini ve tarihsel olarak en yüksek net kar marjina ulasilmasini bekliyoruz. Rapor baglantisi: https://www.halkyatirim.com.tr//pdf/2022/10/8493_3Ç22%20Bilanço%20Tahminleri.pdf * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Burada yer alan yatirim bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatirim danismanligi kapsaminda degildir. Yatirim danismanligi hizmeti, araci kurumlar,portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalarile müsteri arasinda imzalanacak yatirim danismanligi sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarin kisisel görüslerine dayanmaktadir. Bu görüsler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgiler

Geri Dön