Analiz- Dogus Otomotiv 2.Çeyrek Finansal Degerlendirme (Is Yatirim)

Analiz- Dogus Otomotiv 2.Çeyrek Finansal Degerlendirme (Is Yatirim) Tavsiye: AL (Korunuyor) Hedef fiyat: 136,40 TL (Önceki 82,20 TL) Gerçeklesen ve Tahminler Beklentilerin üzerinde güçlü 2Ç22 sonuçlari. Dogus Otomotiv 2Ç22’de bizim ve piyasanin tahminlerinin %13 üzerinde, araç satisfiyatlarindaki yüksek artis neticesinde yillik bazda üç katindan daha fazla artisla 1.77milyar TL net kar rakami açikladi. Beklentimizin üzerindegerçeklesen ciro ve faaliyet marjlari net kar tahminimizdeki sapmanin temel nedenlerini olusturuyor. Sirket bizim ve piyasa beklentisi olan 11 milyar TL’nin biraz üzerinde 2Ç22’de yillik bazda %57 artisla 11.6 milyar TL satis geliri elde etti. 2Ç22 FAVÖK rakami bizim tahminimizin %11, piyasa tahminin %14 üzerinde, yillik bazda iki katindan fazla büyüme ile 2.16 milyar TL’ye artti. DOAS’in beklentilerin üzerindegerçeklesen 2Ç22 sonuçlarina olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz. Hisse dünkü kapanista endeksin %1.3 altinda performansgösterirken, son bir haftada endeksin %3.1 üstünde performans gösterdi. Son Çeyrekte Öne Çikanlar Yüksek araç fiyatlari satis gelirleriniarttirdi. Satis hacmindeki %24’lük daralmaya ragmen, DogusOtomotiv 2Ç22’de yillik bazda%57’ net satis geliri büyümesi elde etti. Artan araç perakende satis fiyatlari ve diger gelirlerin artan katkisi (satis sonrasi, 2.el araç satisi, yedek parça satisi) büyümede etkili oldu. Sirketin toptan hafif araç pazar payi 2Ç21’deki%19.6 ve 1Ç22’deki %14.1’den 2Ç22’de %13.8’e düstü. Dogus Otomotiv’in binek araç ve ticari araç segmentlerindeki araçbasina gelirleri geçen yilin ayni çeyregine göre 2Ç22’de araç fiyatlarindaki artis ve ürün karmasindaki degisim nedeniyle sirasiyla %108 ve %143’e yükseldi. Diger gelirlerin payi toplam ciroda 2Ç21’deki %6.5’den 2Ç22’de %9.3’e yükselirken, 1Ç22’deki %12.1’den geriledi. Marjlarda göze çarpan düzelme. Brüt kar marj 2Ç21’deki %12.8 ve 1Ç22’deki %20’den 2Ç22’de %21.8 artti. Binek araç, ticari araç ve diger segmentlerinin brüt kar marji yillik bazda sirasiyla 9.7, 6.7 ve 3.6 yüzde puanla iyilesme gösterdi. Operasyonel giderler/satis orani 2Ç21’de %3.3’deki2Ç22’de %3.8’e yükseldi, ancak 1Ç22’deki %4.3’ten geriledi. Sonuç olarak, FAVÖK marji 2Ç21’deki %10.1 ve 1Ç22’deki %16.6’den 2Ç22’de %18.6’ya yükseldi. SNA’da artis. SNA 2Ç21’deki 806 milyon TL’den ve 1Ç22’deki negatif 469 milyon TL’den 2Ç22’de 882 milyon TL’yeartti. Ancak SNA marji artan isletme sermayesi ihtiyaci nedeniyle 2Ç21’deki %10.9’dan 2Ç22’de %7.6’ya geriledi. 2021 sonundaki 381 milyon TL net nakit pozisyonu özellikle 8 Nisan’da dagitilan 1.12 milyar TL temettü ödemesi nedeniyle 1Y22’de 305 milyon TL net borç pozisyonuna döndü. Görünüm ve Degerleme Sirket 2022 satis hacim hedefini %5 düsürdü. Dogus Otomotiv 2022 yilina iliskin 790 bin adet otomotiv iç pazar beklentisini korurken, kendi satis hacim (Skoda hariç) hedefini önceki 90 binadetten 85 bin adete düsürdü.2022 yili önceki 400 milyon TL yatirim harcama bütçesi ise430 milyon TL’ye revize edildi. Artan HF ile AL tavsiyemizi koruyoruz. DOAS için hisse basina önceki 82.20TL olan hedef fiyatimizi makro tahminlerimizdeki güncellemeler, artan maliyet, TL’deki deger kaybi ile arz-talep dengesizligi ile artan araç satis fiyat tahminlerimizle birlikte FAVÖK marj tahminlerimizdeki yukari revizyon (projeksiyon süresi boyunca ortalamada 1.7 yüzde puan) sonucu 136.40TL’te yükseltiyoruz. Dogus Otomotiv’in 2023’de öne gelen temettü ödeyensirketler arasinda olmasini bekliyoruz. 2022’ye benzer %55temettü dagitim orani ile, 2023’de DOAS’in 3.4 milyar TL temettü dagitacagini hesapliyorve %15.7 temettü verimi öngörüyoruz. Sirket bugün saat 13:30 2Ç22 sonuçlari ile ilgili web yayini düzenleyecek. * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Burada yer alan yatirim bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatirim danismanligi kapsaminda degildir. Yatirim danismanligi hizmeti, araci kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasinda imzalanacak yatirim danismanligi sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarin kisisel görüslerine dayanmaktadir. Bu görüsler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanilarak yatirim karari verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dogurmayabilir. ÖnemliNot: Bu haberde dosya eki bulunmaktadir. Kullanicilarimizindosyaya erismek için Manset in üst kisminda yer alan linki tiklamalari yeterlidir. -iDeal Haber Merkezi- - twitter.com/iDealDataHaber// www.idealdata.com.tr -

Geri Dön